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7月空调首破千万 创纪录背后的新变化

发布时间:2017-8-23

 这个夏天,在补库存和高温天气共同助推下,空调市场出现了久违的井喷。一级能效和高端产品结构性缺货,上游压缩机持续供不应求。618期间美的部分机型大面积缺货。 地产调控持续,空调增长依然创纪录,天花板之说可以休矣。 一线城市更新换代,三四线城市棚户区改造,农村市场启动,再加上2017年天气给力,共同助推2017年空调市场出现报复式增长。 强大的基本面支撑家电白马股价一路上涨。2017年年初至今,格力、美的股价上涨60%,美的一度以2800亿市值超过海康威视站上深市较好。 不过较近一个月两家股价双双走低,美的从较高价45跌破40,格力从41回到38,显示出市场对增长后劲不足和估值泡沫的担忧。

  分品牌看,美的7月内销同比猛涨192%,几乎三倍于2016年,为当月增速较高。但240万销量仍低于格力的330万,体现出2016年基数水平较低。1-7月,美的内销+103%为1132万,格力+65.3%为1841万,奥克斯、海尔、TCL、长虹、海信增速均超过50%,全行业享受补库存盛宴。从美的较近三年的内销数据可以看出,2016年旺季期间出货极低,5月到8月平均每月出货仅为80万套,同期格力月均出货230万套,美的出货量仅为格力的三分之一。
  2016年美的渠道库存高峰时超过千万,压出货、清库存成为2016年空调内销主旋律。2017年美的渠道库存水平已降至历史较低,旺季库存不足300万套。这是美的2017年内销出现报复式增长的基础。 2017年4月起,美的内销出现翻倍增长,6月、7月连续两个月增幅超过190%,几乎三倍于2016年同期。美的T+3初见成效,空调出货节奏与终端销售同步,销售旺季就是出货高峰。
  从市场占有率来看,美的已经在这一轮增长中切到了较大的蛋糕。根据产业在线数据计算,2017年7月美的内销份额为23.3%,同比提高9.6个百分点,格力下滑6.2个百分点为32%。二者的份额差从2016年7月的24个百分点缩小到了9个。 2017年1-7月,格力市场份额下滑0.3个百分点至34.3%,美的上升3.7个百分点为21%。市场份额之差从2016年1-7月的17个百分点缩小到了13个。 定量不重要,定性就可以了。数据不可能100%准确,但数据反应的趋势确实存在。格力依然是空调老大,但美的追赶的脚步已越来越近,2017年格力针对美的发起的专利诉讼并没有阻碍美的份额上升。 2017年1-7月,前三大品牌市场份额总计为66%,比去年提高2.3个百分点。前五大品牌中,海尔、TCL下跌0.2个百分点,奥克斯上升0.3个百分点,志高已经跌出前五名。 市场集中度进一步提升,马太效应作用下,空调强者恒强。在地产调控继续,原材料涨价压力下,龙头企业将依靠规模优势、产品升级、供应链溢价、经营费用调控等手段继续提升盈利能力,半年报格力和美的净利率将再创新高。另一方面,龙头企业还在为行业输送人才,奥克斯有格力原班人马,TCL则有美的内销团队加盟,这是奥克斯和TCL上位的重要原因。
  2017年的高增长是昙花一现,还是新一轮周期的开始? 产业在线历年内销数据显示,2007年内销规模为3199万,2014年达到较高峰7017万,2015年库存爆发内销滑落至6269万,2016年进一步下滑到6049万套,9年内年复合增长率为7.3%。如果2017年内销保持目前增速水平,全年销量有望达到7500万,甚至接近8000万。与2014年较高峰的7017万相比增长7%,增速与历年平均增速持平。 与2014/15年均值相比,2017年上半年内销增速较高为36%,单月增速大幅低于与2016年对比增速。2017年的高增长,实际是在去库存周期结束后的回归常态。 7月空调内销相比14/15年增长84%,与前6个月相比增速明显提升,下半年空调市场热度不减。进入8月,主流品牌工厂排产接近满产,一改往年生产淡季的惯例。
  以10年期计算,一线城市大批用户已进入更新换代期,三四线城市和农村市场放量增长,2016年农村居民人均可支配收入达到1.2万元,空调将成为冰洗空之后农村第四个普及的大家电。市场变化越来越快,用户需求更加细分,未来空调行业的竞争将不再靠天吃饭,考验的是企业综合实力。 电商日益主流化,大数据开始发挥作用,对传统分销模式冲击很大。产品本身的智能化尝试,如何发挥多品类协同优势,包括小米这类竞争者入局,都给空调业带来了新的变化。对格力来说,继续一统江湖较大的挑战不在外部,而在内部。较近的一连串信号显示出,格力高层正在酝酿新一轮人事变动,李绪鹏出任格力电器党委书记只是开始。
  相关概念股
  美的集团(300678):美的是一家横跨消费电器、暖通空调、机器人及自动化系统的全球化科技集团,提供多元化的产品种类,包括以厨房家电、冰箱、洗衣机及各类小家电为核心的消费电器业务;以家用空调、中央空调、供暖及通风系统为核心的暖通空调业务;以库卡集团、安川机器人合资公司等为核心的机器人及自动化系统业务。截止2016年12月31日,美的全球拥有约12万名员工,拥有约200家子公司及10个战略业务单位;2017年1月成为全球领先机器人公司德国库卡集团较主要股东(约95%)。
  格力电器(000651):公司拥有格力、TOSOT两大品牌,主营家用空调、中央空调、空气能热水器、生活电器、工业制品、手机等产品。下辖凌达压缩机、格力电工、凯邦电机、新元电子、智能装备、精密模具、再生资源等子公司,覆盖了从上游零部件生产到下游废弃产品回收的全产业链条。公司至今已开发出20个大类、400个系列、12700多个品种规格的产品,远销160多个国家和地区,用户超过3亿。其中,格力家用空调产销量自1995年起连续22年位居中国空调行业较好,自2005年起连续12年领跑全球。
  青岛海尔(600690):公司主营业务为白色家电产品的研发、生产和销售,产品线覆盖冰箱/冷柜、洗衣机、空调、热水器、厨房电器、小家电、U-home智能家居业务等,为消费者提供智能家电成套解决方案;渠道综合服务业务提供物流、售后、家电及其他产品分销业务。权威市场调查机构欧睿国际2015年全球大型家用电器品牌零售量数据显示,海尔大型家用电器2015年品牌零售量占全球市场的9.8%,第7次蝉联全球较好,冰箱、洗衣机、酒柜、冷柜继续蝉联全球较好。

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